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MARTIN, John D. y PETTY, J. William (2000) Value Based Management: The Corporate Response to the Shareholder Revolution. Boston: Harvard Business School Press.
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VIDAURRI AGUIRRE, Héctor M. (2001) Matemáticas financieras. 2.a edición. México D. F.: International Thomson Editores.
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Para explicar este principio, se puede ilustrar con un caso de la vida diaria la adquisición de un inmueble para vivienda. Esta situación incluye la elección de la casa a comprar. Finalmente, se necesitará de un financiamiento.
Asumamos que el valor de la vivienda es de 90.000 dólares y que se requiere entregar una cuota inicial de 20.000 dólares. Es decir, implica que hará falta un préstamo hipotecario por 70.000 dólares1.
Para conseguir el financiamiento, será necesario que el banco realice una evaluación crediticia acerca de cómo podría pagar las cuotas del préstamo. Es decir, qué tanto valor tiene usted. El proceso utilizado para determinar esta información no es específicamente complejo.
En primer lugar, el funcionario del banco desea conocer con qué bienes usted cuenta y cuánto dinero debe y a quién. Asumamos que la respuesta a esas preguntas son las que se presentan en el siguiente cuadro:
Ahora, consideremos que obtuvo el préstamo hipotecario y que para cancelar la cuota inicial tuvo que retirar 14.000 dólares de su cuenta de ahorros, así como vender parte de los valores que mantenía en los fondos mutuos por un importe de 6.000 dólares (valor precio de mercado de las cuotas del fondo mutuo al momento de la venta). Por lo tanto, ahora usted cuenta con una situación financiera personal diferente, la cual se muestra así:
El ejemplo anterior es muy simple y el proceso, muy común. Usted ahora no solo cuenta con un inmueble como vivienda, sino también ha empleado algunos conceptos contables claves. Por ejemplo, uno de los hechos básicos que el banco estuvo interesado en conocer fue qué bienes de valor tenía usted. Esta pregunta se podría formular de la siguiente forma: ¿cuáles son sus activos?
«Activos» es el término contable que se utiliza para describir un bien de valor y se expresa en alguna moneda. Estos términos fueron utilizados en su solicitud de crédito presentada al banco. Incluso si usted fuera bendecido por Dios, con buena salud, simpatía y personalidad dinámica, no importa qué tan valiosos sean esos activos, dado que no son fácilmente medibles en valores monetarios y, por lo tanto, no pueden ser anotados en su solicitud de crédito como activos.
En segundo lugar, se le ha preguntado en la solicitud de crédito cuánto debe y a quién. En términos contables, esas obligaciones son conocidas como «pasivos» o «responsabilidades» y representan una obligación legal de cumplimiento. El estar legalmente obligado es, de hecho, ser responsable. Otra forma de definir a los pasivos es «derecho o reclamo sobre los activos». La persona a quien usted le debe tiene un derecho sobre sus activos hasta el monto del crédito pactado. En otras palabras, por lo que posee, es decir, por su patrimonio.
En nuestro ejemplo usted cuenta con un préstamo personal y, por lo tanto, el banco tiene derecho sobre sus activos (bienes) hasta ese monto. En este caso y el de los otros, los derechos del acreedor sobre esos activos son una responsabilidad o «pasivo».
Si la responsabilidad o pasivo es de 20.000 dólares (préstamo personal bancario), todavía hay obviamente 30.000 dólares de activos (saldo en cuenta corriente, ahorros y fondos mutuos) que pueden ser demandados. Entonces, la siguiente pregunta lógica es: ¿quiénes tienen derechos sobre ellos? Si no existieran otros acreedores, obviamente usted es el propietario, y a esto se llama «patrimonio».
Vale decir, pueden existir dos tipos de responsabilidades: pasivos, que son los derechos de los acreedores; y el patrimonio, derechos de los dueños (o accionistas).
En términos de activos, pasivos y patrimonio, la información financiera de la solicitud de crédito antes y después de la compra podría mostrarse así:
Antes de la compra del inmueble
Después de la compra del inmueble
Si observamos los dos estados comparativos, a pesar de que usted cuenta con un inmueble, su patrimonio personal permanece sin cambiar después de la compra. La razón, aun cuando sus activos (bienes) se han incrementado, es que también han crecido los derechos de los acreedores sobre esos activos.
Antes se ha explicado que existen dos grupos de demandantes que tienen derechos sobre los activos: acreedores y propietarios. Los acreedores son los primeros que legalmente pueden reclamar esos derechos y el saldo es de los propietarios (patrimonio). Por lo tanto, ni los acreedores ni los propietarios ni ambos juntos pueden tener el derecho de los activos que haya en exceso del total de los activos. Un corolario de este axioma afirma que la suma total de activos tiene siempre que ser igual a la suma total de los pasivos y del patrimonio.
El hecho de que la suma de los activos sea igual a los de los pasivos y del patrimonio es el principio básico de toda la teoría y la práctica contable. Esto es frecuentemente referido a la ecuación básica contable llamada la «partida doble». Los sistemas contables se basan sobre este principio lógico, y todas las transacciones de negocios se registran en términos del efecto de la partida doble sobre los activos, los pasivos y el patrimonio.
El ejemplo anterior envuelve una transacción demasiado simple: la adquisición de un inmueble. Los dos aspectos de esta transacción fueron:
a. Aumento en los activos en un monto de 90.000 dólares, con un incremento similar de pasivos y patrimonio por el mismo monto. Todo registro contable basado en este sistema es conocido como «partida doble».
b. En términos generales, hasta este momento hemos visto tres conceptos básicos: activos, bienes cuyo valor puede ser expresado en una moneda; pasivos, derechos de los acreedores sobre los activos; el patrimonio, que representa los derechos de los propietarios sobre los activos.
Podríamos utilizar esos mismos conceptos y ver cómo se pueden aplicar en una situación de negocios altamente simplificada que incluye a la empresa Mueblería Luis Ibáñez.
Después de trabajar muchos años como representante de ventas en una empresa fabricante de muebles para oficina, Luis Ibáñez decide iniciar su negocio. Para realizarlo, piensa utilizar los ahorros que posee en un banco local por un monto de 15.000 dólares. Si iniciara su negocio el 13 de octubre de 2015, su contabilidad, tomando en cuenta los conceptos anteriores, podría mostrar una hoja de balance de los activos, pasivos y patrimonio así:
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 13 de octubre de 2015
Si el 30 de noviembre, Luis decide adquirir un camioneta pick up de segundo uso al contado, valorizada en 5.000 dólares, para despachar su mercadería, la contabilidad se mostraría de la siguiente forma:
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 30 de noviembre de 2015
Ahora, asumamos que una semana después solicita un préstamo por 5.000 dólares. Tan pronto lo reciba, su contabilidad se reflejaría así:
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 8 de diciembre de 2015
Supongamos que ha realizado la contabilidad hasta este momento. Aplicando los mismos conceptos que utilizamos en nuestro caso de la compra de la vivienda, el contador ha preparado la situación financiera de Mueblería Luis Ibáñez a través de los estados que se elaboraron antes. Esta evaluación, similar a la solicitud de crédito de nuestro anterior ejemplo, representa el estado de situación financiera de los activos, pasivos y patrimonio del negocio en un momento determinado a esa fecha.
En la contabilidad, a ese reporte se le conoce como estado de situación financiera. Este es uno de los documentos básicos de contabilidad y se utiliza para presentar un informe sobre la situación financiera de una empresa. Se le denomina estado de situación financiera, dado que muestra siempre los valores de los activos, pasivos y patrimonio y el concepto de la partida doble.
En circunstancias normales del negocio, el saldo de los activos, pasivos y patrimonio se debe reportar en un estado de situación financiera en constante cambio. Por ejemplo, cada uno de los estados de situación financiera presentados por la mueblería es diferente de los otros, como resultado de las transacciones que realizó la mueblería de Luis Ibáñez cada uno de esos días. Es decir, el activo caja (efectivo), en casi todas las empresas, puede cambiar varias veces durante un día e incluso en una hora.
Por lo tanto, un estado de situación financiera puede reflejar la situación de los activos, pasivos y patrimonio solo en un momento dado. Por esto, el estado de situación financiera se indica siempre con fechas, que son elementos críticos para entender la información financiera presentada.
Muchas empresas preparan un estado de situación financiera formal al menos una vez al año. Por lo general, a fin de año.
A continuación se muestra un estado de situación financiera de Unión Andina de Cementos S. A. A. (antes Cementos Lima S. A. A.), al 31 de diciembre de 2014 y 2013.
Union Andina de Cementos S. A. A. Unacem S. A. A.
(antes Cementos Lima S. A. A.)
Estados financieros - Individual
anual al 31 de diciembre de 2014 - 2013
(en miles de soles)
Union Andina de Cementos S. A. A. - Unacem S. A. A.
(antes Cementos Lima S. A. A.)
Estados financieros - Individual
anual al 31 de diciembre de 2014-2013
(en miles de soles)
Como se aprecia, en el estado de situación financiera de Unacem es muy importante la fecha, la cual indica exactamente la situación del estado de los activos, pasivos y patrimonio de la empresa. Si vemos en la parte inicial del estado de situación financiera, se muestra una lista de los activos que posee la empresa (Algunas cuentas del estado de situación financiera de Unacem pueden resultar poco familiares para usted. En este punto, se puede ignorar el hecho, dado que estamos mirando el estado de situación financiera en términos conceptuales mucho más amplios, que se presentarán con detalles más adelante).
En la segunda página (pasivo y patrimonio) se observan los derechos u obligaciones de los activos, es decir, partidas contables que nos dicen quiénes son los que tienen derechos sobre los activos.
Tenemos a los pasivos corrientes (obligaciones de corto plazo)4, pasivos no corrientes (obligaciones de largo plazo)5 y el patrimonio.
El tamaño y la complejidad de los activos, pasivos y patrimonio de una empresa pueden variar, pero los conceptos básicos que deben estar presentes en la elaboración de un estado de situación financiera permanecen intactos. Estos conceptos son aplicables a las pequeñas y grandes empresas. Ellos se aplican también a los procesos contables de todo tipo de negocios, ya sea en entidades comerciales y de manufactura o en aquellas organizaciones que combinan ambas actividades. Estos conceptos incluso se aplican al creciente sector de empresas que ofrecen servicios, como la empresa de servicios de energía eléctrica, Luz del Sur S. A. A.
Luz del Sur S. A. A.
Estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2014-2013
(en miles de soles)
Luz del Sur S. A. A.
Estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2014-2013
(en miles de soles)
En todos los casos, la información contable tiene usuarios internos y externos. Los primeros son los gerentes y personas que toman decisiones que necesitan responder a las preguntas: ¿cuánto efectivo se requiere para enfrentar las necesidades operativas y cumplir con los acreedores a corto plazo?, ¿cuál debe ser el costo y la rentabilidad de los productos y servicios?, ¿dónde y cuánto de los recursos se debe asignar?
Hay dos tipos de usuarios externos: aquellos con interés directo, quienes son afectados por los resultados contables, como los acreedores e inversionistas, y los interesados indirectamente en el desempeño de la empresa, como las agencias de recaudación de impuestos, los analistas financieros, los competidores, los inversionistas en bolsa de valores y los potenciales inversionistas.
1 Trabajaremos algunos casos en dólares para facilitar el cálculo.
2 Acciones, cuotas de fondos de inversión, bonos, pagarés, etcétera.
3 Patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas, denominadas partícipes, para que estos sean invertidos en valores de oferta pública.
4 Menor a 360 días.
5 Mayor a 360 días.
6 Los activos físicos se deprecian y los activos intangibles se amortizan.
7 Según las prácticas internacionales financieras, la ganancia operativa (EBIT) se calcula así: EBIT= ganancia bruta − gastos de ventas − gastos de administración.
8 Ver estado de flujo de efectivo, actividades de financiación…, dividendos pagados.
9 Ingreso por ventas de bienes y/o servicios del giro del negocio menos costos de ventas o productos vendidos.
10 El valor que se registra contablemente es a valor venta, es decir, no incluye los impuestos a los bienes y servicios. Asimismo, el valor está representado en moneda oficial del país.
11 El valor que se deprecia es valor venta, es decir, no incluye los impuestos generales a las ventas.
12 2.000 galoneras a $ 1,23 = $ 2.460 y 8.000 galoneras a $ 1,20 = $ 9.600. Total 12.060.
13 $ 21.900/18.000 galoneras = $ 1,2166 por galonera.
14 Financieramente, la ganancia operativa es lo que se obtiene del negocio en sí, es decir, no se debe considerar: ganancias (pérdidas) por ventas de activos, otros ingresos, otros gastos.
Ganancia operativa = ganancia bruta − gastos administrativos − gastos de ventas.
15 Con deuda.
16 Earning before interest and tax.
17 Net operating profit after tax.
18 Earning before interest and tax depreciation and amortization.
19 NOPAT: Net operating profit after tax.
20 Son datos tomados del estado de ganancias y pérdidas. Los gastos de mantenimiento se calculan así: costo de mantenimiento (200 dólares) dividido por el número de horas de operación requeridas (100), igual a un promedio de gastos de mantenimiento de 2 dólares por hora. Dado que cuatro unidades se producen por hora, 2 dólares entre cuatro nos da un costo de mantenimiento unitario de 0,50 dólares.
21 American depositary receipts.
22 Encaje legal, porcentaje de retención que no puede utilizar el sistema bancario para realizar más préstamos. El porcentaje lo establece el BCR.
23 Para las transacciones financieras se consideran un año a 360 días.
24 La tasa de 18 por ciento está compuesta o es efectiva para un periodo de 360 días. Como el periodo que se desea calcular es 30 días, el exponencial es 30/360, es decir, un factor para un periodo de 30 días.
25 Fueron 44 flujos de caja cero (Nj) y un flujo el dia 45 de 7.800
26 Como los flujos son anuales, la tasa de interés que se dirigió en la calculadora es la tasa anual.
27 Renta pago, depósito, cuota, letra, etcétera.
28 Weighted average cost of capital.
29 Los pasivos corrientes que no generan intereses son parte del ciclo operativo de la empresa, como compras de inventario al crédito, cuentas por pagar y acumulados.
30 EERR y P.
31 $ 13.200 − $ 11.846 = $ 1.714.
32 ($ 8,293 − $ 2,753 − $ 206) + ($ 7,454 − $ 1.806 − $ 206) = −$ 0,108 (millones) 0 ($ 1.877 + $ 3.012 + $ 445) − ($ 2.003 + $ 2.972 + $ 467) = −$ 0,018.
En el capítulo anterior revisamos aspectos fundamentales de la teoría contable, que tiene particular aplicación en la elaboración de la hoja de situación financiera, como la partida doble («no hay entrada sin salida»). En el presente capítulo se revisará el segundo concepto básico, el principio de «acumulación», y se examinará su relación con otro de los documentos básicos de la contabilidad: el estado de resultados.
El concepto de acumulación es una de las nociones difíciles o críticas, pues muchos tendemos a manejar nuestros asuntos personales financieros usando el efectivo y no el concepto de acumulado. Por lo general, tendemos a ver nuestra situación financiera personal actual según la cantidad de efectivo con que contamos o con los activos líquidos que tenemos en nuestras manos. Asimismo, cuando pensamos en nuestro ingreso anual neto, sobre la base del ingreso bruto o el ingreso después de impuestos, nunca deducimos la depreciación de nuestros bienes (depreciación es un gasto contable que se permite a las empresas deducir de los ingresos antes de calcular el impuesto, tema que se verá más adelante).
Retornemos al caso de la mueblería Luis Ibáñez y continuemos registrando el desarrollo de este nuevo negocio. Recuerde que se realizaron tres transacciones, tal como se presenta a continuación:
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 13 de octubre de 2015
Para la contabilidad, equivalente al efectivo es un cheque. Por ejemplo, si el 30 de noviembre Luis Ibáñez decide adquirir una camioneta pick up de segundo uso por 5.000 dólares para despachar los muebles, la contabilidad se mostraría así:
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 30 de noviembre de 2015
Recuerde que una semana después Luis Ibáñez solicitó un préstamo por 5.000 dólares y su contabilidad se reflejó así:
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 8 de diciembre de 2015
Ahora, continuemos este proceso con algunos comentarios sobre las transacciones que se presentan a continuación:
El 9 de febrero, Luis Ibáñez compra mercadería por 6.000 dólares y paga al contado. (A la mercadería adquirida o manufacturada por el negocio, y que se mantiene en stock para su venta, se denomina «inventario»).
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 9 de febrero de 2016
El 10 de febrero, la mueblería vende 1.000 dólares en mercadería al contado. El costo de adquisición fue de 800 dólares. Esta venta modificará el estado de situación financiera de la mueblería. Los activos (inventarios) se verán reducidos. El efectivo y equivalente de efectivo se verá incrementado en 1.000 dólares, como resultado de la venta al contado. Es decir, el inventario disminuye por un monto de 800 dólares (costo de la mercadería vendida). El otro activo (vehículo), en el estado de situación financiera, permanece sin ningún cambio en 5.000 dólares. Por lo tanto, los activos de la mueblería ahora son:
En el lado de las responsabilidades (pasivo + patrimonio) del estado de situación financiera, las obligaciones del préstamo de 5.000 dólares no han variado. Una observación rápida del patrimonio de 15.000 dólares podría indicarnos que permanece en lo mismo. Si este fuera el caso, el total del patrimonio y obligaciones de 20.000 dólares permanecería menor que la suma de los activos de 20.200 dólares. Sabemos que esto no podría ser correcto, pues el principio de la partida doble indica que los activos deben ser iguales al patrimonio y las obligaciones, es decir, 20.200 dólares. Se puede observar por qué debería ser así. El banco tiene un derecho sobre los activos de 5.000 dólares y no ha cambiado. Hay 15.200 dólares de los activos que son derechos de los dueños ahora. El patrimonio de Luis Ibáñez se ha incrementado en 200 dólares. La razón es, por supuesto, el activo de 800 dólares (inventarios), que se ha convertido en otro activo (efectivo). El efectivo y equivalente al efectivo de 1.000 dólares. Todos estos cambios se producen y se reflejan en la hoja del estado de situación financiera al 10 de febrero de 2016.
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 10 de febrero de 2016
El 11 de febrero, la mueblería Luis Ibáñez compra 2.000 dólares de mercaderías y el proveedor le otorga un crédito a 60 días. En esta transacción, Ibáñez registra sus adquisiciones tal como usted lo hace con sus compras personales que realiza en una tienda cualquiera. El importe de la adquisición representa una obligación, dado que la mercadería no le pertenece. A este tipo de obligación se denomina «cuentas por pagar», las cuales se presentan en el estado de situación financiera como sigue:
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 11 de febrero de 2016
El 12 de febrero, la mueblería vende muebles por 1.200 dólares, que le costaron 900. Al cliente se le otorga un crédito por 30 días.
Esta transacción tiene el mismo efecto que cuando se vendió mercadería al contado. La única diferencia es que, en vez de recibir efectivo, la mueblería recibe un compromiso de pago (letra, factura, etcétera) para 30 días. A pesar de que no es efectivo, esta promesa representa un activo conocido como «cuentas por cobrar», que se mostraría así en la hoja del balance:
Mueblería Luis Ibáñez
Balance de activos y obligaciones
al 12 de febrero de 2016
El 18 de febrero, la mueblería vende por 1.000 dólares. El costo es de 700. El cliente cancela al contado.
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 18 de febrero de 2016
Ahora hagamos un alto y comparemos la situación inicial de la mueblería y de su último estado de situación financiera.
Mueblería Luis Ibáñez
Estado de situación financiera de activos y obligaciones
al 18 de febrero de 2016
Lo primero que se observa es el incremento de los activos y obligaciones en 7.800 dolares. Segundo, y lo más importante, el patrimonio de Luis Ibáñez se ha incrementado en 800 dólares. Esto sucede gracias a que el activo mercadería (inventario) fue intercambiado por otro activo en efectivo y equivalentes al efectivo de un valor mayor. En términos contables, ese incremento en el patrimonio de los dueños es conocido como «ganancia».
Es muy importante recordar que cuando el contador menciona a ingresos, se refiere exclusivamente al incremento del patrimonio de los dueños. Por lo tanto, cuando la mueblería, el 8 de diciembre, incrementó sus activos en 5.000 dólares, las obligaciones aumentaron en el mismo monto. No hubo cambio en el patrimonio del propietario. Por lo tanto, no hubo ganancia.
En la actualidad, las únicas tres transacciones que realizó la mueblería tuvieron un efecto en el patrimonio del propietario. Estas fueron la venta de mercadería que efectuó el 10, 12 y 18 de febrero. El 18 de febrero se produce un incremento de efectivo y equivalentes al efectivo y del patrimonio del propietario, debido a que los clientes pagaron en efectivo por la mercadería. El 12, sin embargo, se incrementa el patrimonio, mientras que el efectivo y equivalentes al efectivo permanece sin cambiar, pues el cliente adquirió la mercadería al crédito. El incremento del patrimonio del propietario, por lo tanto, no depende del incremento o de la disminución del efectivo. El patrimonio crece en ambos casos, dado que el valor de venta es mayor que el costo de los productos vendidos.